estratégia dá frutos, porém ação desaba em seguida 1T24; ainda nunca é suficiente?

Após de seguidos resultados bastante desafiadores, o Magazine Luiza (MGLU3) reportou singular trimestre trazendo vestígios mais claros de que os passos em procura de maior rentabilidade estão dando frutos.

A varejista divulgou na quinta-feira singular usura líquido de R$ 27,9 milhões no adiante trimestre, revertendo singular perda de R$ 391,2 milhões singular ano antes, com menores despesas financeiras. Acolá disso, a filarmónica Ebitda (Ebitda = usura antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/prescrição líquida) ajustada atingiu 7,4%, a maior em quatro anos, segundo a empresa, e uma subida de 2,5 pontos percentuais ano a ano, em desempenho parcialmente acudido lã repasse do DIFAL durante 2023, uma alíquota relacionada a compras interestaduais. As ações até chegaram a trepar na sessão desta sexta-feira (10), porém viraram para ruína e fecharam com baixa de 7,78%, a R$ 1,54, seguindo igualmente uma piora do mercado em comum e com analistas questionando se é hora de adquirir os ativos.

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A respeito de a evolução do oscilação em si, há muro de dois anos, o Magazine Luiza iniciou uma estratégia que envolveu excisão de custos e ampliação de taxas aos vendedores de seu marketplace, com o objetivo de melhorar sua rentabilidade, em turno de focar em prolongamento de vendas, em conduto a singular envolvente de logo subida de juros.

“O Magazine Luiza divulgou singular bloco firme de resultados do 1T, com singular desempenho de prescrição líquida ainda sensato, porém melhorando a rentabilidade em ajustes comerciais e maior penetração de afazeres”, avalia a equipe de estudo da XP.

O GMV (tamanho selvagem de mercadorias) totalidade subiu 3% na suporte anual, bem pela melhoria do desempenho das lojas físicas (vendas mesmas lojas em subida de 9% ano a ano), provavelmente refletindo a otimização do alameda de lojas dos concorrentes, e 3P, ou marketplace (+6,4%), mais do que compensando a astenia do 1P, ou estoque privativo, (-2% na suporte anual) em singular macro ainda reptante. Em uma suporte consolidada, as vendas líquidas subiram ligeiramente (2%), com as receitas de afazeres (+7,3%) mais uma turno superando as vendas de mercadorias (+1%).

A Genial destaca que, ao encabeçar a teoria de que o prolongamento da companhia nunca deveria vir a algum dispêndio (alguma coisa que ficou para trás adjunto a uma Selic de 2,0%/ano), o mercado começa a testemunhar os efeitos positivos dessa mentalidade já no usura.

“Velo 2º trimestre contínuo, Magalu apresentou uma filarmónica Ebitda ajustada supra do patamar de 7,0% e usura líquido − plaino primar que o 1º trimestre do ano nunca costuma ser singular fase que traz extenso alavancagem operacional para o setor e, ainda assim, a companhia tem mostrado a sua racionalidade em se aguentar rentável e a sua propensão em repassar importância”, cita a equipe de estudo.

Adquirir ou nunca adquirir ação?

A Genial ainda deu singular juramento de crédito a essa tese de prolongamento no e-commerce e afirmou que a ação, mesmo negociando a 28 vezes o importância a respeito de o usura esperado para 2024 e 15 o projetado para 2025 (nunca sendo singular valuation “barato”), pode aduzir singular humano potencial de traço e retrocesso à mesa (em doses comedidas). Assim, elevou a juízo para obtenção, com preço-alvo de doze meses sendo alimentado em R$ 2,60 − o que implica em singular potencial upside de 56,0% em lista ao fecho do derradeiro anúncio.

“Apesar de vermos singular ampliação de newsflow alusivo à pendência entre os irmãos Kabum e o Frederico Trajano, atual CEO do Magazine Luiza, acreditamos que o impacto para Magazine Luiza é prescrito”, aponta a Genial, avaliando que a luta nunca deve aduzir riscos de vitualhas ou cancelamento da compra.

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Outro assunto estimado para melhorar a juízo de Magalu diz apreço à armação de indispensável da companhia. Em janeiro, a companhia havia quitado o montante e juros tocante à 9ª Emissão de Debênture (R$ 900 milhões). Ao comprido de abril (ainda sem entrar no produto desse 1º trimestre), a companhia eliminou de traje todo Empréstimo e Financiamento dos próximos 12 meses, realizando o pagamento de R$ 2,1 bilhões − igualmente incluindo os juros devidos. Com a próxima dívida vencendo unicamente ao final de 2025 e uma contribuição Selic em desaceleração (mesmo que em singular compasso menor do que o considerado lã mercado no exórdio de 2024), a Genial vê que isso abrirá dimensão para ascendentes suspiros da última traço do Magazine Luiza ao comprido dos próximos trimestres.

Acolá disso, com a LuizaCred (joint venture entre Magalu e Itaú) dando usura líquido lã 2º trimestre contínuo, os controladores aprovaram singular ampliação de indispensável na crediária da companhia, em singular montante de R$ 400 milhões, mediante a emissão de novas ações. O Itaú e Magalu igualmente concordaram em sentenciar singular 2º ampliação de indispensável no prestígio de R$ 600 milhões. Essa cômputo será concluída em seguida ambas as partes finalizarem a estruturação de singular ferramenta de financiamento e devem lançar a originação de confiança e, consequentemente, lançar vendas ao comprido do 2º semestre.

Para o Bradesco BBI, o 1T24 proporcionou singular escancha mais fim para sintetizar o traço das preocupações com a armação de indispensável do Magalu. “O ampliação de indispensável de R$ 1,25 bilhão foi definitivamente profíquo, porém o perfil do fluxo de arca subjacente igualmente melhorou desta turno, o que é naturalmente singular humano indício de sustento à tese. A consistência continua sendo obrigatório e todos os olhos estarão presentemente voltados para a ligeireza com que o GMV/prescrição do Magalu pode se restabelecer, enquanto a melhoria da filarmónica Ebitda, combinada com o caimento das despesas financeiras líquidas, deverá descomprimir gradualmente o seu Ebt”, avalia o banco. No entanto, por cálculo dos múltiplos, o banco ainda prefere aguentar preço-alvo de R$ 3,00 e uma juízo neutra para Magalu por motivos de valuation.

O BTG, por sua turno, tem obtenção para MGLU3 com preço-alvo de R$ 4, porém avalia que a jeito fraca do faturamento persistiu em conduto a singular envolvente reptante para o e-commerce (1P), enquanto a cômputo das lojas físicas foi positiva.

(com Reuters)