A agregação do Comitê de Mercado Franco (Fomc, na {sigla} em britânico) desta quarta-feira (1) tem gerado vasca por quase todo o mercado financeiro, nem em tal grau pela arbitramento dos juros nos Estados Unidos em si, todavia lã entoação, em tal grau do advertido quanto das declarações posteriores do presidente do Federalista Reserve, Jerome Powell.
A expectativa da manutenção das taxas, em tal grau nessa agregação de maio quanto na próxima, em junho, é praticamente unanimidade entre os economistas. Até porque a recado de Powell em março a cerca de o Comitê necessitar de mais crédito no ordem de jeito de despenhadeiro da inflação diante de de meditar em fender juros jamais recebeu a auxílio dos dados macroeconômicos.
Claudia Rodrigues, economista do C6 Bank, por exemplo, destaca que o cenário atual ainda é de único mercado de labuta asfixiado, com imposto de desemprego baixa e salários crescendo supra da produtividade.
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“Os indicadores de inflação subjacente, que excluem itens voláteis e jamais recorrentes, calculados lã privativo Fed, mostram a inflação estabilizando em patamar superior, entre 3% e 4%, supra da escopo [que é de 2%]”, comenta a economista.
Francisco Notável, economista da XP, concorda com essa leitura. “Os dados divulgados a partir de o princípio do ano vieram mais duros em tal grau do renque da inflação quanto do renque do mercado de labuta e igualmente da atividade porquê único todo”, compara.
Notável complementa o pensamento lembrado os mostras mais persistentes de reaceleração na inflação, porquê o PCE da última sexta-feira, que mostrou nos trabalhos uma flutuação mais rijo do que a observada no final do ano pretérito.
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“A quesito chave cá é realmente que esses dados tiram exactamente a crédito que o Fed estava adquirindo no final do ano pretérito de que eles fossem compreender fender juros esse ano, de flexibilizar a política monetária”, diz o economista.
Na mesma traço, Sávio Barbosa, economista gerente da Kínitro Imprescindível, cita que a elaboração da inflação igualmente deteriorou. A escantilhão trimestral anualizada de inflação de trabalhos – excluindo moradia-, por exemplo, acelerou de 2,2% em dezembro para 5,5% em março.
Ele reconhece que o propagação PIB americano desacelerou nos primeiros três meses de 2024 diante de o trimestre anterior (de 3,4% para 1,6%), todavia pondera que amplo fracção dessa comedimento se deveu à despenhadeiro nas exportações líquidas e nos estoques. “A demanda doméstica seguiu rijo. O consumo moderou, todavia seguiu crescendo em regularidade fornido. A geração de postos de labuta surpreendeu para cume e o Payroll mostrou uma aceleração no regularidade de geração de postos no 1º trimestre”, alistamento.
Juros mais altos, por mais período
Com a crédito enfraquecida, foi inato que as previsões de lhaneza de cortes de juros fossem jogadas cada turno mais para a vanguarda. A instrumento “FedWatch”, do CME Grup, praticamente descarta algum flexibilização em maio, junho e julho. E mantinha até ontem uma verosimilhança de 42,1% de as taxas continuarem no mesmo distância entre 5,25% e 5,50% igualmente em setembro.
Mesmo com uma ilusão congénere do cenário, os economistas ainda divergem a cerca de quando o Fed poderá reaver a crédito rameira.
Na XP, que já trabalhava com único pressuposição de adiante excisão em julho – quando a mediana do mercado ainda acreditava na flexibilização em maio ou junho – a projeção foi empurrada mais algo. “A gente atrasou essa projeção para dezembro e acha que o adiante excisão vai vir isolado em seguida das eleições nos Estados Unidos”, afirma Notável.
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Na Importante Claritas, a economista gerente Marcela Penhasco, operação que, em seguida da difusão dos dados de inflação de março, a projeção do cenário para a política monetária nos EUA igualmente mudou. “O adiante excisão passou de junho para setembro e o totalidade de cortes no ano saiu de 3 para 2, totalizando 50 bps de ciclo de atraso monetário. Após de setembro, o segundo excisão de 25 bps seria em dezembro”, projeta.
A economista Claudia Rodrigues afirma que o C6 Bank já considerava que a inflação teria uma desaceleração lenta, em motivo do mercado de labuta asfixiado, único cenário que jamais abre dimensão para os três cortes de juros projetados lã privativo Federalista Reserve em seu derradeiro resenha de projeções.
“O que temos testemunhado é a inflação estabilizando supra da escopo de 2% e apoiada por indicadores mostrando uma trajetória de preços ainda áspero. Estamos prevendo dois cortes até o cândido de 2024, com o ciclo de decrescimento das taxas começando no segundo semestre”, comenta. Todavia a economista disse jamais descartar até a pressuposição de os juros permanecerem estáveis, sem nenhum excisão ao extenso do ano.
A estudo de Gustavo Sung, economista gerente da Suno Research, vai na mesma traço. “Descartamos o lhaneza de cortes em junho e passamos a projetar o adiante excisão em setembro. Num cenário descrente, facto a economia norte-americana continue dando mostras de resiliência, com uma inflação jamais caminhando de configuração sustentável para a escopo, é factível que o excisão venha unicamente em novembro.”
Powell será áspero, todavia nem em tal grau
Com tantas incertezas, restará achar nas falas de Powell, em tal grau na enunciação pós agregação porquê na coletiva com jornalistas, mostras a cerca de a procedimento da mando monetárias nos meses adiante.
Para Francisco Notável, da XP, é bem factível que uma recado mais “hawkish” lã no Fed, todavia jamais sobejamente dura, até porque Powell e outros diretores já passaram esses recados recentemente.
“Nunca acho, por exemplo, que ele vai exprimir a cerca de a casualidade de novas altas na imposto de juros, que é um pouco que tem sido bem debatido novamente. Até economistas bem respeitados nos Estados Unidos, porquê Larry Summers, começaram a exprimir de uma potencial miséria de trepar os juros”, lembra.
Notável acredita que Powell irá substanciar que o Fed vai prosseguir sendo dependente dos dados e que uma desaceleração mais clara tem que sobrevir para que ele possam debutar a fender a imposto de juros.
Claudia Rodrigues, do C6 Bank, concorda que os discursos recentes de membros do Fomc já apontam nessa direção. “Membros do Fomc têm comunicado mensagens parecidas, indicando que o progressão da inflação em direção a escopo parece possuir imoto. Portanto, os discursos já estão mais moderados, sugerindo uma precaução maior do comitê, que na agregação de março ainda previa três cortes de juros nascente ano”, destaca.
Para Marcela Penhasco, da Importante Claritas, o traço é de a agregação possuir novas sinalizações “hawk”, todavia que essas “surpresas” podem permanecer no advertido, com uma crítica mais preocupada a cerca de a dinâmica da inflação. Ele vê chance de o Fed sobresair que a fugacidade de desinflação é lenta e que sua elaboração preocupa.
Para ela Powell pode ser questionado na coletiva a cerca de cenários alternativos de jamais cortes ou de distinção das taxas de juros. “A expectativa é que ele responda que as taxas de juros já estão em patamar restritivo e inválido prosseguir neste patamar por extenso temporada se importante. Todavia, dependendo, de quais condições o Fed assentar para estes cenários, a resposta pode tanger ‘hawk’, mostrando que jamais são cenários completamente descartados lã Fed.”
Na crítica de Sávio Barbosa, da Kínitro, o presidente da edificação deve sinalizar que a melhor política presentemente é sustentar a imposto de juros nos níveis atuais até que construa mais crédito na centralização da inflação para a escopo.
Ele igualmente acredita que Powell receberá perguntas a cerca de uma factível subida nos juros, todavia que citará o nível de juros atual porquê suficientemente restritivo para deve levar à comedimento da inflação. “Mesmo os membros mais ‘hawkish’ do Comitê ainda jamais defenderam aumentos adicionais na imposto de juros.” Já para
Gustavo Sung, da Suno, Powell deverá sustentar uma postura de precaução, sinalizando que os últimos dados jamais trouxeram a crédito necessária para altercar único excisão na imposto de juros. “Por exemplo, a inflação ainda jamais deu mostras de centralização para a escopo de extenso prazo, de 2,0%. A depender da recado na entrevista, poderemos testemunhar alguma volatilidade nos mercados.”
