(Bloomberg) – O extensão histórico do confiança particular está criando uno problema que a maioria dos gestores adoraria haver: bem quantia em cofre.
A quantidade de quantia alocado em fundos de confiança particular ainda nunca aplicado bateu recorde. Isso ocorre, em porção, porque a demanda por leste apelação continua baixa. Lá disso, os bancos estão cada turno mais buscando restaurar fainas do que necessariamente negociando novas dívidas. O produto deste deslocação é o que alguns estão chamando de “corrida para o fundo” entre os gestores de confiança particular.
“Por princípio desse desequilíbrio entre esmola e demanda, você começa a presenciar essa alteração de actuação em partes do mercado de confiança particular – se transformando em uno leilão para os prazos mais curtos”, disse Sachin Khajuria, que dirige a empresa de family office Achilles Management e investe em ativos privados.
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“Isso significa padrões de abaixo-assinado mais fracos devido à afluência.” Para encerrar fainas, os gestores do setor de US$ 1,7 trilhão estão oferecendo preços mais baratos e abrindo mão de proteções importantes aos investidores.
Eles igualmente estão mantendo fatias avós de financiamentos e até mesmo entrando no derradeiro minuto para arrematar fainas do mercado de empréstimos alavancados. “Neste instante, eu seria realmente seletivo no confiança particular”, disse Khajuria, ex-sócio da Apollo Global Management Inc.
Nas últimas semanas, os credores diretos ofereceram algumas das condições de financiamento mais agressivas já vistas no mercado. No mês pretérito, uno bando de provedores de confiança particular ofereceu à EQT AB uno empréstimo a 4,5 pontos percentuais a respeito de a SOFR (imposto de juros média que os bancos pagam para trancafiar empréstimos), uno dos percentuais mais baixos da raconto.
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Um tanto antes, os credores forneceram uno empréstimo para KKR com uno esmorecimento de emissão de 99,75 centavos, uno dos menores de todos os tempos em confiança particular.
“Cumeeira uma ou duas instituições gostarem de uno convenção para conceber preços competitivos, e há uno ansiedade autêntico para postar quantia para obrar oferecido o cenário”, disse Bill Eckmann, dirigente de finanças principais nas Américas da Macquarie Obrigatório.
Os fundos igualmente estão menos dispostos a compartir acordos com seus concorrentes, muitas vezes cortando cheques multibilionários para empresas individuais. Isso é uma alteração de 180 graus em catálogo aos dias de “clubbing”, quando uma dúzia ou mais de credores diretos davam as mãos e pegavam pequenos pedaços de uno financiamento.
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Na semana escancha, a Blackstone forneceu uno compromisso de US$ 4,5 bilhões à CoreWeave, o maior compromisso exclusivo de todos os tempos, deixando uno mancheia de rivais para disjungir US$ 3 bilhões entre si.
Contudo epilogar os preços ou beber empréstimos avós às vezes nunca é suficiente. Os credores diretos igualmente estão lutando com unhas e dentes para lucrar transações do mercado amplamente sindicalizado. No lhaneza deste mês, uno bando de credores diretos forneceu US$ 385 milhões em dívida à Ribbon Communications, em seguida que a empresa já havia lançado uma venda de empréstimo alavancado, informou a Bloomberg.
“A demanda por fainas é bem duro, todavia a mendicidade de confiança nunca existe”, disse David Mechlin, dirigente de portfólio do bando de investimentos de confiança do UBS Asset Management, durante uma secretária redonda no lhaneza desta semana. “Há uno déficit de esmola de confiança neste instante.”
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Há presentemente uma gentileza crescente a respeito de uma vez que os gestores estão navegando neste mercado afanoso. Alguns, uma vez que a HPS Investment Partners, deram o escasso passada de abalizar as entradas em uno de seus fundos, apostando que lhe dará elasticidade para se tirar de fainas e, em última estudo, alongar os retornos.
“Para os gestores que precisam aplicar fundamental, queremos presenciar uma vez que eles abordam esse mercado e estão atentos a quem cresce mais nesse envolvente”, disse Ana Arsov, dirigente global de confiança particular da Moody’s Ratings, em entrevista.
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