O setor de distribuição de combustível teve dois nomes de peso reportando seus resultados na noite de ontem. Enquanto Vibra (VBBR3) superou o consenso com bons números e multiplicação de ágio por 10 vezes, a Ultrapar (UGPA3) decepcionou o mercado com margens mais baixas que o esperado na Ipiranga.
Os papéis da companhia refletiram os dados divulgados na quinta-feira. Os papéis da Ultrapar chegaram a entrar em leilão durante o anúncio e caíam 8,32% às 14h15 (horário de Brasília), cotados a R$ 24,57. Já a Vibra conseguia se manter mesmo em uma sessão mais árduo para o Ibovespa, porém igualmente virou por giro das 11h; no mesmo horário, registrava baixa de 2,27%, a R$ 22,86.
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A XP considerou, no abanadela da Ultrapar, uma vez que principais destaques negativos o ágio aquém das expectativas (ainda que seja feita a salvaguarda de que as projeções eram elevadas) e o consumo de arca uma vez que cima. Ali disso, a corretora destaca que a dívida líquida teve adiantamento em arrolamento trimestre anterior, pela dinâmica de imprescindível de rodeio, e o cenário jamais deve se modificar positivamente nos próximos trimestres.
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Para Vibra, a sismo positiva veio do ágio líquido, em próprio por ganhos jamais recorrentes com créditos fiscais e ganhos de imprescindível. Ainda que a dívida líquida tenha ampliado por investimentos em imprescindível de rodeio em estoque, ao opoente da Ultrapar, a XP considera que isso será revertido nos próximos trimestres. A corretora ressalta que há alguns pontos a serem observados nos próximos balanços, uma vez que o inferior raspado de imprescindível (capex, em britânico), a desanimo de algarismo de postos de ocupação e os volumes de venda.
Para o Itaú BBA, a Ultrapar apresentou ágio antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na {sigla} em britânico) aquém da estimativa em 4%. A “vilã” do abanadela foi Ipiranga, que apresentou a filarmónica Ebitda bem aquém tal maneira das expectativas o banco quanto do consenso.
A Ultragaz, nesse cenário, se apresentou uma vez que destaque asseverativo, com filarmónica Ebitda 6% supra da estimativa, com alargamento na confrontação trimestral. O banco antecipou que a reação do mercado seria negativo, ainda que considere os números uma vez que neutros e classifique o nome uma vez que “market perform” (performance de mercado, similar à neutral).
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As margens melhores que o esperado surpreenderam positivamente o BBA, que considerou igualmente que os números poderiam arrojar as ações. Ali disso, a tributo da Comerc, da qual a Vibra tem participação, foi considerada, como a companhia reportou uno Ebitda de R$ 113 milhões.
Santander rebaixa UGPA3
Os resultados apresentados pela Ultrapar foram responsáveis lã baixeza da companhia lã Santander, de aquisição para neutral, com valia mira contratado em R$ 30 (dos R$ 34 anteriores) para o final de 2024. A estudo destacou que os números decepcionaram e desapontariam igualmente investidores, excepto apontarem para jeito de piores números para Ipiranga no porvir. A UGPA3 apresentaria, ainda, crítica bem elevada e escassez de catalisadores que pudessem expor altas para o papel.
Já a respeito de o abanadela da Vibra, o Santander considera que a companhia aproveitou melhor os chamados “ventos favoráveis para o setor de distribuição de combustíveis”. A expectativa é que ainda é que os próximos trimestres de 2024 sejam tanto positivos quando o adiante, que o banco considerou que refletiu as condições de mercado favoráveis.
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Mesmo com o fluxo de arca devoluto (FCF, na {sigla} em britânico) negativo em murado de R$ 200 milhões por inventários mais elevados, a quimera do Santander é positiva e o banco aguarda a normalização no chegado abanadela a ser sabido. O EBITDA se apresentou mais resistente que o esperado e o produto, em linhas gerais, foi estimado firme. O banco reafirmou a classificação de outperform (desempenho cima, similar à aquisição).
